How to exorcise Argentina’s economic demons

The writer is director at the Georgetown Americas Institute and a non-resident senior fellow at the Peterson Institute for International Economics

In September 2018, President Mauricio Macri received the Global Citizen Award in New York and then hurriedly met Christine Lagarde afterwards to secure an even larger prize: an expanded IMF support package for Argentina. Фондът усили уговорката си от 50 милиарда Долара до 57 милиарда $ на плевел стопански декор. Бързо напред към нещо от „ Седмица на Земята “: Президентът Хавиер Майли е в Ню Йорк, че е отличен със същата премия и завърши забележителен финансов пакет, контрактуван със Съединени американски щати. 

Макри беше определен през 2015 година и управлява държавно управление, което безрезултатно се опита да интегрира Аржентина в международната стопанска система и да отстрани надълбоко вкоренени стопански несъответствия, наследени от предходни, безотговорни администрации. Опитът завърши с хаос след обширната победа на билета на Фернандес-Кърхнер в праймерите за 2019 година, провокираха внезапни цени на активите и предвидиха пагубната им завръщане на властта. В края на четиригодишния си мандат Аржентина беше в средата на криза и изживя началото на хиперинфлацията.

В различен размах на махалото Аржентина избра Майли, самопровъзгласен либертарианец (и фискален консерватор), през 2023 година И въпреки всичко страната в този момент е изправена пред финансова рецесия, вкоренена в несъгласията на неговите политики и възприемането, че попълнителният модел е надалеч от изхода. Политическата неустановеност продължава да хвърля сянка поради напъните за стабилизиране: Ако махалото се върне обратно, това би рискувало да се върне към огромни държавни разноски, финансирани от Централната банка, за повишаване на инфлацията, контрола на капитала и неизпълнението на дълга.  

След като политическата партия на Майли направи пагубно проявление на локалните избори за този месец, вложителите взеха решение, че чакат до октомврийските национални законодателни избори не си коства рискът: изселването от аржентинските активи стартира. Пазарите се уплашат от надценен валутен курс; непрозрачна парична политика; намаляващи интернационалните резерви; Надвеждане на услугата за дълг в задгранична валута през идващите три години; и възходящата опция, че Аксел Кичилоф, понастоящем губернатор на провинция Буенос Айрес и Ключовият консултант на Кристина Фернандес де Кирхнер, може да стане президент през 2027 година

напъните на Майли за поправяне на фискалните несъответствия и дерегулиране на стопанската система надминаха упованията и заслужават интернационалната поддръжка. Подобна поддръжка обаче би трябвало да бъде подвластна от политическите и политическите промени. Силната финансова помощ от администрацията на Тръмп би трябвало да бъде допълнена от актуализирана стратегия за МВФ и тактика, с цел да се подсигурява, че Аржентина може да извърши отговорностите си за външен дълг - както частни, по този начин и публични. Това би засилило доверието на пазара и ще усъвършенства общата финансова непоклатимост.

Въпреки че фискалните задължения на Аржентина са примерни, валутният курс и рамките на паричната политика са били нестабилни, като се разпалват неустановеност. Необходими са обичайната тактика за дезинфлация, основана на пари, плаващ валутен курс и транспарантно предписание за струпване на запас. Освен това Аржентина би трябвало неотложно да плава валутата си. Инвестирането на обилни запаси в отбраната на настоящата група на валутния курс преди изборите ще отслаби финансовата резистентност и ще попречи на прехода към предстоящ поплавък. Така че е от решаващо значение да го извършите по време на интервал на финансова мощ, незабавно след оповестяването на пакета за поддръжка.

Политическото предизвикателство на Milei е толкоз значимо, колкото и неговата икономическа. Последните локални избори допускат, че перонизмът остава мощ, с която би трябвало да се преценява. Дори и да реализира победа през октомври, партията му е малко евентуално да стане преобладаващата. Неговата известност понижава и той ще остане уязвим, изключително с мудна стопанска система и лимитирана поддръжка на конгреса. To govern effectively from here, Milei will need to evolve from the outsider, rock star persona who shocked the political world into a pragmatic coalition builder who can broaden his base into a cohesive centre-right movement.

The new financial support package should include conditions that promote such coalition building, linking disbursements to the congressional approval of a multiyear budget, to tax reform and the autonomy of the central bank as well as the Политики, обрисувани тук. Това би изпратило мощен сигнал, че задължението на Аржентина към фискалната отговорност, правилата на пазара, върховенството на закона и транспарантните финансови политики надвишава всеки водач и се радва на необятно публикувана политическа поддръжка. Отсъстващи сходни ограничения, Майли рискува да се трансформира в самобитно казус-бивш президент на екстравагантен анархо-капиталист, новобранецът, чиито смели опити да се измъкне икономическите демони на Аржентина в последна сметка завършиха с крах.